2019年度全国会计专业技术资格中级考试备考答疑

《财务管理》：股权筹资

股权筹资形成企业的股权资金，是企业基本的筹资方式。吸收直接投资、发行股票和利用留存收益，是股权筹资的3种基本形式。

一、吸收直接投资

（一）含义

吸收直接投资是指企业以投资合同、协议等形式定向地吸收国家、法人单位和自然人等投资主体资金的筹资方式。主要适用于非股份制企业筹集股权资本。

（二）出资方式

吸收直接投资的出资包括以货币资产出资、以实物资产出资、以工业产权出资、以土地使用权出资、以特定债权出资。

1.以实物资产、土地使用权和工业产权出资时，应当满足特定的条件，共性的条件是：作价公平合理。

2.吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。因为以工业产权投资，实际上是把技术转化为资本，使技术的价值固定化了。而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。

3.股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。

（三）优缺点

优点：能够尽快形成生产能力；股权没有社会化，公司与投资者容易进行信息沟通。

缺点：资本成本高；公司控制权集中，不利于公司治理；不易进行产权交易。

二、发行普通股股票

（一）股票的概念

股票是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，表明股东按其持有的股份享有权益和承担义务的可转让投资凭证。股票发售对象可以是社会公众，也可以是特定的投资主体。

（二）股东的权利

1.公司管理权；主要体现在重大决策参与权、经营者选择权、财务监控权、公司经营的建议和质询权、股东大会召集权等方面。

2.收益分享权：股东有权通过股利方式获取公司的税后利润，利润分配方案由董事会提出并经过股东大会批准。

3.股份转让权：股东有权将其所持有的股票出售或转让。

4.优先认股权：原有股东拥有优先认购本公司增发股票的权利。

5.剩余财产要求权：当公司解散、清算时，股东有对清偿债务、清偿优先股股东以后的剩余财产索取的权利。

（三）股票的发行方式

1.公开间接发行。

（1）通过中介机构向社会公众公开发行。

（2）范围广，对象多，易于足额筹集资本，同时还有利于提高知名度。但审批手续严格，成本高。

2.非公开直接发行。

（1）只向少数特定对象直接发行股票。

（2）弹性大，能控制发行过程，节省发行费用。但范围小，不易及时足额筹集资本，发行后股票的变现性差。

（四）股票的上市交易

1.目的：①便于筹措新资金；②促进股权流通和转让；③便于确定公司价值。

2.缺点：

①上市成本较高，手续复杂严格；

②公司将负担较高的信息披露成本；

③信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；

④股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；

⑤可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。

（五）上市公司的股票发行

1.公开发行。

（1）首次上市公开发行（IPO）。

（2）上市公开发行股票，包括增发和配股两种方式。

2.非公开发行，又称定向增发。

优势：

①有利于引入战略投资者和机构投资者；

②有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；

③定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。

（六）引入战略投资者

1.要求：

（1）要与公司的经营业务联系紧密。

（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票。

（3）要有相当的资金实力，且持股数量较多。

2.作用：

（1）提升公司形象，提高资本市场认同度。

（2）优化股权结构，健全公司法人治理。

（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力。

（4）达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程。

（七）普通股筹资的优缺点

优点：两权分离，有利于公司自主经营管理；能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。

缺点：资本成本较高；不易及时形成生产能力。

三、留存收益

留存收益是指企业从税后净利润中提取的盈余公积金以及从可供分配利润中留存的未分配利润。是企业将当年利润转化为股东对企业追加投资的过程。

优点：不会发生筹资费用；维持公司的控制权分布。

缺点：筹资数额有限。

四、股权筹资的优缺点（与债务筹资相比）（见表）